周期建材方面，因为上半年玻璃、玻纤价格继续上涨，板块体现好于职业全体。Q3 因为职业限电限产等要素影响之下，水泥板块价格超跌回补，水泥股价有所修正。

　　房地产方针逐步开释宽松信号，22 年估计地产出售前低后高，竣工继续修正，开工连续弱势。年内专项债发行节奏较慢，估计22 年专项债额度会小幅下降，基建依旧坚持安稳偏弱运转。房地产商场中长期回归合理规划，虽然精装浸透短期扰动，但大B 工程商场会集趋势仍然连续，依旧涣散、现金流优异的工程小B 商场供应了更久远的比例提高来历。

　　消费建材方面，地产需求景气量仍然阶段性承压，估计逐步传导至报表收入端，但全体来看消费建材头部企业会集度提高趋势有望继续，但在本年上半年相对高基数和地产链资金压力传导下的企业本身危险操控下，收入增速估计有所回落或出现前低后高趋势；盈余端方面，原材料价格上行压力下对企业Q3 毛利率和盈余才能的影响较为显着，跟着价格传导和产品结构调整，本钱端压力估计有望得到缓解；估值层面，大都消费建材标的已处于前史估值区间偏下限区域，估值修正需继续盯梢方针边沿改变，近期央行、银保监会等监管组织对房地产职业表态上来看地产方针有望阶段性的边沿宽松；中长期来看，咱们以为，有质量的生长仍是最重要的质量。1)具有生长性的工程建材龙头，尤其是现已建立了下沉商场的小B 客户开发和多品类出售系统的公司，中心引荐坚朗五金、东方雨虹；也主张重视具有较强生长和盈余修正弹性且估值已处于前史区间下限水平的细分龙头企业，引荐蒙娜丽莎、科顺股份、凯伦股份、亚士创能、雄塑科技等。2)出口链条仍然坚持较高景气量，但出口企业短期遭到原材料本钱上行和汇率动摇影响，盈余才能有所承压，跟着价格传导和质料动摇趋弱，有望进入盈余恢复期，主张重视PVC 地板龙头海象新材。3)盈余安稳、运营稳健、现金流质量高的价值种类，引荐伟星新材、北新建材、东鹏控股。

　　周期建材方面，1)玻璃板块：供应步入存量年代，本钱曲线迎来重塑，看好中长期盈余中枢提高。引荐旗滨集团(深加工、电子、药用、光伏玻璃等工业链延伸颇具亮点，分红率高)、南玻A(光伏玻璃大力拓宽，电子玻璃迎来打破)。2)水泥板块：结构性宽信誉周期有望敞开，盈余和估值有望修正。引荐成绩确定性强，中长期工业链延伸有亮点的华新水泥、海螺水泥和上峰水泥等，中长期引荐有望获益东北华北商场整合、景气弹性大的冀东水泥等。3)玻纤板块：咱们判别中高端品类高景气具有继续性，此轮玻纤景气上行周期或有望继续超预期，而龙头企业有望继续享用超量收益。引荐我国巨石(十四五战略规划建立，超量利润共享助推高质量开展)、中材科技、长海股份、山东玻纤等。

　　危险提示：下流需求动摇危险、竞赛危险、原材料大幅动摇危险、应收账款危险。

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